Подъем российской экономикиневозможен без масштабных вложений в ее реальныйсектор. Крайняя актуальность проблемыопределяется значительным физическим иморальным износом основных фондов, а такженесоответствием их современным требованиямнаучно-технического прогресса. По оценкамспециалистов [1] для инвестиционного обновленияфизически изношенного на сегодняшний деньосновного капитала промышленных предприятийРоссии требуется сумма порядка 500 млрд. долларовСША. Только решение проблемы обновления машин иоборудования может потребовать вложениясредств, эквивалентных 200—250 млрд. долларов. Кэтим суммам ежегодно необходимо добавлятьсредства на уровне 10—11% от указанных величин,обеспечивающие режим простого воспроизводства исвязанные с ежегодным выбытием (в соответствии сдействующими нормами амортизации) активнойчасти устаревших фондов.
С другой стороны, структурнаяперестройка реального сектора экономикипредполагает ускоренный рост отраслей,связанных с внедрением достиженийнаучно-технического прогресса, реализациейинноваций и использованием прогрессивныхтехнологий. Развитие этих направлений такжетребует аккумуляции масштабных инвестиционныхресурсов и, в частности, привлечения кредитов.Кредитование данного сегмента промышленногопроизводства относится к числу долговременных ивысоко рисковых вложений, которые в условияхзначительной нестабильности переходногопериода российской экономики следует признатьтрудноосуществимыми.
Специфика полного производственногоцикла промышленного производства,осуществляющего инновации, заключается в егомногозвенности, значительной протяженности вовремени и неопределенности получениягарантированного положительного результата. Вотличие от собственно научных исследований, вкоторых — “отрицательный результат — тожерезультат”, в наукоемких производствах важноименно получение позитивного эффекта,приносящего некоторый доход. Практически всезвенья производственного цикла от идеи (замысла)до серийного производства, по сути, являютсяпотребителями денежного ресурса, и только наконечном этапе появляются денежные средства,которые не всегда могут компенсировать ранеепроизведенные расходы и способны лишь снекоторой вероятностью образовать прибыль. Приэтом время реализации конкретного проекта можетбыть весьма значительным и достигать трех-пяти иболее лет.
Внутренние источники инвестированияпредприятий — самофинансирование из фондовразвития, эмиссионные ресурсы — являютсямалоемкими (особенно с учетом кризисногосостояния большинства отечественныхпроизводителей), что требует использованиявнешних инвестиционных ресурсов, и в частности,кредитов банков.
Одной из основных целей деятельностикоммерческого банка является получениемаксимальной прибыли. В связи с этим банкизаинтересованы в надежных клиентах, которые вотносительно короткие сроки могут обернутьбольшой объем денежных ресурсов, вернутьосновной долг и выплатить банку законноевознаграждение в виде процентов за кредит.Естественно, что интересы промышленныхпредприятий, внедряющих новую продукцию,расходятся с интересами банков, и последниедалеко не всегда производят кредитование такогорода заемщиков.
Особенно это характерно для техбанков, которые не осуществляют долговременныйстратегический прогноз своей деятельности.Однако, хорошо известно, что эффективноефункционирование банковской фирмы насовременных финансовых рынках, отличающихсявысокой динамичностью, невозможно без тщательноразрабатываемой маркетинговой стратегии,формирование которой должно осуществляться сучетом намеченных глобальных ориентировосуществления реформ. В частности, одно изнаправлений состоит в возрождении реальногосектора отечественной экономики.
В связи с этим, представляетопределенный интерес оценка потенциала техфинансовых ресурсов, которые могли бы бытьнаправлены на указанные цели при наличииблагоприятного инвестиционного климата исоответствующей заинтересованности банков втаких кредитах.
Источники данных финансовых ресурсовследует искать, прежде всего, среди крупныхроссийских банков. Различные банковские пулы(объединения, синдикаты) средних и малых банков [2]или инвестиционные (чековые, пенсионные) фонды всовременных российских условиях являютсяслишком неустойчивыми финансовыми структурамидля того, чтобы рассматриваться как реальныйисточник “длинных” денег. Что касаетсяинвестиционных фондов, то до сегодняшнего дняотсутствует законодательная база, котораярегулировала бы их деятельность [3].Государственные инвестиции как источник дешевыхфинансовых средств в настоящее времяпрактически отсутствуют ввоспроизводственно-инвестиционном контурероссийской экономики и также должны бытьисключены из рассмотрения, как маломощный наданный момент финансовый источник.
Что касается зарубежных инвестиций, топосле августовского 1998г. кризиса потенциальныеинвесторы не спешат вернуться в российскуюэкономику на ее рынок долгосрочных вложений. Нодаже при увеличении объемов иностранныхкредитов, они будут более дорогими, чем раньше,что связано с наблюдающимся ростом учетнойставки по доллару США и решением ЕвропейскогоЦентрального Банка о повышении процентныхставок по евро [4]. Общие условия возможныхкредитов также будут, скорее всего, болеежесткими и определяться степенью доверияиностранцев реалиям российской экономики,пережившей дефолт.
Еще одним внешним источником денежныхсредств могут служить отечественные частныеинвесторы. В эту категорию можно объединитьсредства отдельных предприятий и физических лиц.Однако частных инвестиций явно недостаточно иони малореальны по причине экономическогонеблагополучия предприятий — потенциальныхинвесторов, что является следствием нарушенияхозяйственных связей, взаимных неплатежей,экономического кризиса и т.д.
Средства физических лиц, являющихсявнешними инвесторами и не входящих в структурубанковского сектора, на сегодня такжемалодоступны в силу недоверия населения кгосударственной экономической политике,кредитно-финансовой системе в целом и кбанковской системе, в частности. Сумма этогоисточника инвестиций, по разным экспертнымоценкам, составляет 40-80 млрд. долларов США, однакопривлечь их в реальный производственный оборотбудет возможно только через достаточнодлительный период времени, определяемый срокамивосстановления доверия населения кденежно-финансовой системе страны после кризисаавгуста 1998 года.
Итак, задача состоит в оценкефинансового потенциала крупных банков.
В настоящее время в Россиинасчитывается 2376 банков (из которых только 1349имеют право на осуществление банковскихопераций) [5]. К числу 25 крупных банков России (поразмеру собственного капитала), относятся банки,представленные в табл. 1.
Таблица 1
Топ-рейтинг 25 крупных коммерческих банковРоссии
Источник: расчеты авторов по даннымБанка России и [6] по сост.на 01.03.2000г.
Эти коммерческие банки, составляющиенемногим более 1% от общего числа, концентрируют72,3% совокупного собственного капитала (СК), 70,5 %совокупного объема чистых активов (ЧА), и 87,2%вкладов физических лиц (СЧ) [6].
Обладая значительнойпривлекательностью для вкладчиков (объемаккумулируемых ресурсов в среднем почти в двараза превышает размер собственного капитала),эти банки активно функционируют на российскомфинансовом рынке (объем активов шестикратнопревосходит объем собственных средств). Такимобразом, из данных табл.1 можно сделать вывод, чтопотенциал наиболее крупных банков страныпринципиально делает возможным решениепоставленной задачи. При этом важным вопросомявляется анализ направлений фактическогоиспользования этого потенциала и, в частности,вложений в реальный сектор экономики. В светеизучаемой проблематики данный анализ следуетрассматривать как тенденцию, характеризующуюуровень готовности банковских структур кдостаточно долговременным и рискованнымвложениям, необходимым для ускоренного подъемароссийской экономики.
Одним из главных показателей,характеризующих эту тенденцию, является объемссудной задолженности по кредитам, выданнымбанкам в разрезе юридических и физических лиц, атакже различных секторов экономики. В составерассматриваемой выборки крупных российскихбанков можно условно выделить две группы: в однувходит Сбербанк России, в другую — остальныебанки (для этого достаточно сравнить показателичистых активов и суммарных привлеченных средствчастных лиц) (табл.2). Эти группы характеризуютсяразличной динамикой ссудной задолженности.Несмотря на многочисленные обращенияПравительства РФ и Банка России к коммерческимбанкам — о необходимости кредитования реальногосектора экономики [7], рис.1, который характеризуетдинамику этого показателя, доказывает, что вцелом коммерческие банки уменьшили за трипоследних года объемы кредитования предприятийи организаций на 9%. При сохранении среднихобъемов кредитования физических лиц на уровне 7%,произошло расширение сектора межбанковскогокредитования [8]. В то же время Сбербанк нарастилдолю кредитов, предоставляемых юридическимлицам — предприятиям и организациям.
Таблица 2
Динамика структуры ссуднойзадолженности по кредитам, выданным Сбербанком икоммерческими банками Российской Федерации (в %)
Специфика развития производственныхпредприятий, определяющая потребность вдолговременных вложениях, требует сопоставленияструктуры ссудной задолженностирассматриваемого банка со структурой депозитныхресурсов, дезагрегированных по срокам вложений.Для Сбербанка основной вид депозитногоресурса — вклады населения. Анализ этихпоказателей приведен на рис. 3 и 4. Главный вывод,который можно сделать по приведенным данным,следующий: в течение всего исследуемого периодаСбербанк практически не имел заемных средств,размещенных вкладчиками на срок более одногогода1, при существенном возрастании сроковкредитования.
Так, хотя кредиты, выданные на срок доодного года, составляют по-прежнему значительнуювеличину в три четверти кредитного портфелябанка, объем кредитов, выданных на срок от 1 до 3лет, увеличился за исследуемый период на15,42 млрд. руб.; объем кредитов, предоставленныхна срок свыше 3 лет, также вырос на 17,73 млрд.рублей. Общий объем долгосрочных кредитовувеличился с 6,76 млрд. руб. в январе 1997 г. до 39,91млрд. руб. в январе 2000г.
Анализ структуры вкладов населения вСбербанке показывает, что общий объем вкладов (врублевом эквиваленте) в исследуемом периодевырос в 2,17 раза. В то же время объем вкладов,размещенных на срок до 3 месяцев, выросмаксимально (в 2,6 раза) и составил на конецпериода 154,49 млрд. рублей. Характерным при этомявлялось сокращение вкладов, размещаемых наболее длительные сроки, что определялосьвозросшей за этот периодсоциально-экономической и финансовойнестабильностью. Вложения на срок от 6 до 12месяцев сократились почти в 3,5 раза, а впосткризисный период только за 1999 г. вложения насрок от 3 до 6 мес. сократились более, чем в 4 раза. Вструктуре прочих пассивов (остатки на расчетныхи текущих счетах юридических лиц, их депозиты,средства, полученные от других коммерческихбанков) также практически отсутствовалисредства, привлеченные на срок более одного года.
Рисунок 1. Динамика удельного веса ссудной задолженности по видам кредитов, выданным Сбербанком и коммерческими банками Российской Федерации
Рисунок 2. Объемы и доли кредитов, предоставленных Сбербанком предприятиям промышленности в общем объеме кредитного портфеля
Рисунок 3. Динамика ссудной задолженности Сбербанка с разбивкой по срокам
1 — до востребования 3 — от 3 месяцев до6 месяцев
2 — до 3 месяцев 4 — от 6 месяцев до 12месяцев
Рисунок 4. Динамика структуры вкладов населения в Сбербанке с разбивкой по срокам
Таким образом, возникли “ножницы”между сроками привлечения пассивов (вкладов) исроками фактического размещения активов(кредитов). Наличие таких “ножниц” и обусловилото, что на долгосрочное кредитование фактическинаправлялись исключительно собственныесредства (капитал) банка.
Факторы, препятствующие долгосрочнымвложениям в реальный сектор, могут быть частичноэлиминированы следующими способами:
- увеличением значения норматива Банка России Н4 (норматив долгосрочной ликвидности банка), позволяющим банкам наращивать объемы долгосрочного кредитования при достигнутом уровне собственных средств (капитале) и сложившейся структуре пассивов.
Установленный Инструкцией № 1 БанкаРоссии “О порядке регулирования деятельностибанков” обязательный норматив Н4 определяетсякак отношение всей задолженности банку свышегода к собственным средствам (капиталу) банка, атакже обязательствам банка по депозитным счетам,полученным кредитам и другим долговымобязательствам сроком погашения свыше года.Максимально допустимое значение норматива Н4установлено в размере 120%. Заметим, что этотпоказатель, отражающий по своей экономическойсути отношение кредитов к вкладам, показывает,насколько доходные и одновременно наиболеерискованные активы покрыты вкладами. Этотпоказатель долгое время в американскойбанковской практике считался ведущим и во многомопределял активность ссудной политики любогоамериканского банка [11].
По инициативе коммерческих банковвопрос увеличения значения этого нормативадискутировался с Банком России. Однако, с учетомтого, что необоснованное увеличение данногонорматива может многократно увеличить рискипотери ликвидности банка и его капитала (а,следовательно, может привести и к потереустойчивости банковской системы в целом), былопринято решение о сохранении величины нормативана прежнем уровне.
- повышением дифференциации ставок процента (дохода) между краткосрочными и долгосрочными вкладами.
Сбербанк своевременно отреагировал нарост “ножниц” и с апреля 2000г. внес коррективы всвою процентно-ценовую стратегию, сделав крен напривлечение долговременных депозитов населения.Были введены новые виды вкладов “Срочныйпенсионный — Сбербанк России” и “Особыйномерной Сбербанка России” со срокамидлительностью в 1 год +1 месяц, а также вклад “СБ —501” на срок в 501 день. По этим вкладам (при общемпонижении доходности по другим депозитам) былисохранены максимальные процентные ставки,зафиксированные на уровне 24-25 процентов годовых.Результат не замедлил сказаться: только заапрель 2000г. объем долгосрочных вкладов достигцифры 1,5 млрд. рублей [12].
- более обоснованным подходом к процессу трансформации краткосрочных денежных ресурсов в долгосрочные вложения.
Многие зарубежные банки пользуютсятак называемым коэффициентом трансформации,определяющим долю краткосрочных вкладов,которая может быть направлена в долгосрочныевложения. Так, можно привести формулу расчетакоэффициента трансформации, которая применяетсяфранцузскими банками [13]:
где: R — краткосрочные ресурсы;
S — краткосрочные ссуды и вложениякапиталов;
К — коэффициент трансформации.
В российских условиях аналогомвеличины S является дебетовый оборот по выдачамкраткосрочных ссуд со ссудных счетов банка идругим краткосрочным вложениям сроком до одногогода; аналогом R является кредитовый оборот попоступлениям средств на депозитные счета (срокомдо одного года, включая счета до востребования) вкредитную организацию. Тогда объемдополнительных долгосрочных вложений может бытьрассчитан по формуле:
Одв = Окз х К,
где: Одв — объем долгосрочных вложений(активы);
Окз — объем краткосрочныхзаимствований (пассивы).
Экономический смысл вышеприведенныхформул состоит в том, что та часть краткосрочныхпассивов, которая не использована для размещенияв краткосрочные активы, может быть направлена вдолгосрочные вложения. Заметим, что данноеутверждение в большей мере справедливо дляусловий стабильной экономики. В реальныхроссийских условиях, связанных в высоким рискомфорс-мажорных оттоков вкладов, необходимопроизводить корректировку данных объемов, имея ввиду как учет величины указанного риска, так иустановленного значения величины норматива Н4.
Сберегательный банк в полной мереприменяет указанный способ расчета и на начало2000 г. практически достиг ограничениядолгосрочных вложений по рассматриваемомунормативу Банка России, в то время как у многихкоммерческих банков здесь имеются достаточныерезервы.
По совокупности своих показателейСбербанк может быть квалифицирован как основнойи наиболее перспективный партнер крупныхпредприятий, производящих конкурентоспособнуюпродукцию, настроенных на освоение большихобъемов инвестиций и готовых активно внедрятьинновации с целью расширения производства. Приэтом другие российские коммерческие банки могутиспользовать подходы, применяемые указаннымбанком при реализации своихдепозитно-аккумуляционной, процентно-ценовой икредитно-инвестиционной стратегий и врезультате более полной реализации имеющегосяпотенциала, значительно увеличить объемыдолгосрочных вложений в реальный секторэкономики. Однако, складывается впечатление, чтобанкам нужен некоторый внешний импульс, чтобыначать кредитование реального сектора [14].
По мнению авторов статьи, такойимпульс для успешной реализации потенциалабанковской системы состоит в создании развитойрыночной инфраструктуры, обслуживающейкредитно-инвестиционную сферу реальногосектора. Становление указанной инфраструктурыможет осуществляться по следующим этапам(стадиям):
1. Институциональные преобразования.Основной целью этого этапа являетсяформирование гибкой и эффективно работающейсистемы взаимосвязей между банковскими ипромышленными фирмами, позволяющей установитьсоответствие как между размерами потребных ирасполагаемых кредитно-инвестиционных ресурсов,так и их структурой. Проблема состоит в том, чтокрупные банковские фирмы, являющиеся основнымиаккумуляторами денежных ресурсов, не в состоянииорганизовать полноценнуюкредитно-инвестиционную деятельность с большимчислом средних и малых предприятий,осуществляющих инвестиционную деятельность.Однако предприятиям и организациям малогобизнеса достаточно сложно найти партнеров средимелких и маломощных банков; кроме того они частозаинтересованы в сотрудничестве именно скрупными финансовыми структурами, которые могутпредложить им более выгодные условиясотрудничества. В связи с этим возникает задачаиспользования потенциала малых и средних банковс учетом дискретного характера имеющихся у нихкредитных и инвестиционных ресурсов.
Упрощенно предлагаемоевзаимодействие банковских и промышленныхструктур можно представить в виде двухвзаимосвязанных пирамид, изображенных на рис. 5.
Здесь отражены финансовые,хозяйственные и смешанные(финансово-хозяйственные) внутренние и внешниесвязи между элементами каждой из пирамид. Цифройотмечены финансовые потоки между однородными повеличине элементами, отражающие процесскредитования и инвестирования со стороны ?анкови предусматривающие встречные потоки повозврату полученных денежных средств ипроцентов за их использование. Цифрой обозначеныфинансовые потоки от более крупных к болеемелким предприятиям. Эти финансовые потокипредполагают движение денежных средств (заемныхи собственных) с целью финансирования участниковсовместного проекта инвестирования в интересахболее крупного партнера-кредитора. Стрелки иотражают возможное движение денежных средствучастников проекта (банков) внутри банковскойсистемы: финансовой поддержки более крупнымибанками более мелких 3 и средств пулов(консорциумов, синдикатов), объединяемых в болеекрупных банках — операторах проекта 4.
При этом схема подразумевает какфинансирование промышленности со стороныбанков, так и финансирование группы средних ималых предприятий со стороны крупнойпромышленной структуры, являющейся ядромлокальной экономической системы.
2. Использование комплексныхфинансовых инструментов, позволяющих снизитьреальную ставку процента за кредит (она должнабыть доступна для заемщика и выгодна длякредитора), путем оптимальной комбинацииимеющихся в распоряжении банка наборафинансовых продуктов. Чем выше доступностьресурса, тем выше спрос на него и тем более полноможет быть использован имеющийся инвестиционныйпотенциал.
В табл. 3 приводится сравнительныйанализ двух способов инвестирования общимобъемом 100 условных единиц: 1) обычный денежныйкредит (первый вариант); 2) комплексное финансовоеобслуживание (второй вариант).
Рисунок 5. Упрощенная схема комплексного взаимодействия участников процесса финансирования реального сектора экономики
Таблица 3
Затраты предприятия по обслуживанию долгадля различных вариантов финансирования
Анализ приведенного упрощенногопримера свидетельствует о том, что по второмуварианту общая сумма затрат предприятия по егокредитным обязательствам существенно снижаетсяза счет использования более дешевыхальтернативных банковских продуктов. При болееточном расчете (с учетом приведениядисконтированных денежных потоков по периодамфактических платежей) в обоих вариантахфактическая стоимость финансирования будетнесколько выше, однако в любом случае экономиясредств во втором варианте будет составлятьоколо 40% суммы затрат по обслуживанию долга попервому варианту.
Для реализации подобных, достаточносложных схем финансирования необходимо наличиесформированных на первом этапе устойчивыхсвязей между банковскими и промышленнымифирмами, которые обеспечивают, во-первых,настроенность банка и предприятия на длительноевзаимовыгодное сотрудничество, и, во-вторых,безусловное исполнение обеими сторонамидостигнутых договоренностей и согласованногоалгоритма действий.
3. Создания активно работающей системыгосударственной поддержки инвестиционнойдеятельности. Реализация третьего этапасвязана с претворением в жизнь первых двухэтапов и позволяет значительно повыситьэкономическую эффективность каждого из них.
Система государственной поддержкиможет быть реализована путем выделения денежныхсредств, выдачи гарантий (поручительств), а такжесозданием режима максимальногоблагоприятствования со стороны исполнительныхорганов и бюджетов всех уровней [15]. Интересна вэтом плане инициатива Банка России по запуску вСанкт-Петербурге пилотного проекта“Стимулирование кредитования реальногосектора”. Банк России намерен рефинансироватькоммерческие банки (кредитующие промышленность)под залог кредитных требований и векселейкредитуемых предприятий. Если региональныйэксперимент пройдет успешно, Банк Россиипредполагает распространить этот опыт на всютерриторию страны [16].
В рамках реализуемой государствоммакроэкономической политики стимулированияэкономического роста и осуществленияструктурной перестройки реального сектораособое внимание уделяется проблемефинансирования промышленных предприятий.
Использование в качестве источниковресурсов средств бюджетов, коммерческих банков исамих предприятий, реализующих проекты,позволяет, с одной стороны, добиться удешевлениястоимости привлекаемых денежных средств, а, сдругой, снизить непосредственно рискикоммерческих банков и активизировать тем
Существенную помощь при разработке ивнедрении подобных схем могут оказать методыэкономико-математического моделированиякредитно-инвестиционной политики банковских ипроизводственных фирм, позволяющиесогласовывать экономические интересы всехучастников рассматриваемого процесса иучитывать предпринимательские риски [17,18].
Создание благоприятного инвестиционногоклимата путем реализации описанных выше трехэтапов является важной макроэкономическойпредпосылкой для эффективного использованияимеющегося потенциала банковской системыстраны.
Рисунок 6. Принципиальная схема взаимодействия сторон в процессе кредитования промышленности
Литература
1. Шаккум М.Л. Экономика России: откризиса к стабильности и устойчивому росту. — М.:Глобус, 1999.
2. АРБ призывает банки выдаватьсиндицированные кредиты//Коммерсантъ. — 2000. — 18мая. — № 87.
3. Инвестиционные фонды останутся внезакона//Коммерсантъ. — 2000. — 19 мая. — №88.
4. Европейский ЦБ начал борьбу синфляцией//Коммерсантъ. — 2000. — 9 июня. — № 103.
5. Бюллетень банковской статистики. —М.: Центральный банк Российской Федерации. — 2000.— № 3 (82).
6. Крупнейшие банки России//Профиль. —2000. — 24 апреля. — № 15—16.
7. Власти повернулись лицом кбанкам//Коммерсантъ. — 2000. — 24 мая. — № 91.
8. Банковский кризисоткладывается//Известия. — 2000. — 18 мая. — № 89 (25681)— Московский выпуск.
9. Работа с отдачей//Известия. — 1999. — 12октября. — № 191 (25536). — Московский выпуск.
10. Интервью Президента СбербанкаРоссии А.И. Казьмина//Московский комсомолец. — 2000— 27 апреля. — № 94.
11. Банковское дело/Под ред.О.И.Лаврушина. — М.: Банковский и биржевойнаучно-консультационный центр, 1992.
12. Сообщение Прайм-ТАСС от 16.05.2000 г. RBI15962. НТМ
13. Ширинская Е.Б. Операции коммерческихбанков и зарубежный опыт. — М.: Финансы истатистика, 1993.
14. Банкам нужна отмашка, чтобы начатькредитование//Коммерсант. — 2000. — 30 марта. — № 54.
15. Сбербанк надеется на налоговыельготы//Время-МН. — 2000. — 17 мая. — № 66.
16. ЦБ взялся за реальныйсектор//Коммерсантъ — 2000. — 28 марта. — № 52.
17. Егорова Н.Е., Хачатрян С.Р.,Вороновская О.Е. Моделированиекредитно-инвестиционной политики развитиямалого бизнеса с учетом рисков. — М.: ПрепринтЦЭМИ РАН, 1999.
18. Егорова Н.Е., Смулов А.М. Модели и методыанализа финансовых инструментов кредитнойполитики банка и динамики его развития вусловиях переходного периода. — М.: Препринт ЦЭМИРАН, 1997.
______________________
1 По данным [10] в первом квартале 2000 г. долявкладов сроком свыше одного года составляет лишь8% в общей структуре вкладов.
| 
